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圖片來源：圖蟲創(chuàng)意

作為一家典型的"地產(chǎn)系"保險公司，受投資端關(guān)聯(lián)投資規(guī)模較大、集中度風(fēng)險較高的負面影響，珠江人壽保險股份有限公司（下稱"珠江人壽"）近兩年來愈趨低調(diào)，已連續(xù)一年多暫緩披露償付能力報告。

韜光養(yǎng)晦的同時，珠江人壽與關(guān)聯(lián)方之間卻仍舊資金涌動，一方面，向關(guān)聯(lián)公司提供南海樂榕養(yǎng)老項目的專項風(fēng)險處置款7000萬元，在藍鯨保險調(diào)查過程中，自稱是原工作人員的人士告訴記者"項目已倒閉"；另一方面，珠江人壽還向地產(chǎn)子公司提供了股東借款6400萬元，用于歸還銀行債務(wù)，首筆2800萬元已審批同意發(fā)放。

(相關(guān)資料圖)

值得關(guān)注的是，由于最近一個年度資產(chǎn)負債管理能力監(jiān)管評估檔位低于第5檔，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，珠江人壽還將喪失股權(quán)投資管理能力（直接股權(quán)投資）、不動產(chǎn)投資（直接投資不動產(chǎn)）兩項投資管理資格。

業(yè)內(nèi)專家分析，之所以出現(xiàn)這樣的情況，可能是珠江人壽相關(guān)投資、特別是不動產(chǎn)投資比重過大，風(fēng)險管控不到位，對部分已經(jīng)逾期的投資沒有按規(guī)定及時提取減值準備，說明公司資產(chǎn)負債管理制度不健全或者是制度執(zhí)行情況較差，需要加以改進。

旗下公司深陷養(yǎng)老服務(wù)合同糾紛

4月17日，珠江人壽披露公告稱，與控股子公司珠江惠仁醫(yī)療健康投資有限公司（下稱"珠江惠仁"）簽訂了《借款合同》，珠江人壽向珠江惠仁提供借款本金7000萬元，構(gòu)成資金運用類重大關(guān)聯(lián)交易。該筆借款按年化10%的利率收取利息，借款期限為5年，合同生效時間為2023年3月13日。

實質(zhì)上，該款項為專項風(fēng)險處置款，用于珠江惠仁下屬子公司廣東佛山珠江科技數(shù)碼城建設(shè)有限公司（下稱"珠江數(shù)碼城"）退還南海樂榕養(yǎng)老項目客戶會員卡款項，按實際需要分筆發(fā)放。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，珠江人壽直接及間接持有珠江惠仁95.93%股權(quán)，在關(guān)聯(lián)方認定上，珠江惠仁為珠江人壽的控股子公司；珠江惠仁、上海珠江投資集團有限公司分別持股珠江數(shù)碼城90%、10%股權(quán)，珠江數(shù)碼城為珠江人壽孫公司。

藍鯨保險調(diào)查發(fā)現(xiàn)，珠江數(shù)碼城下設(shè)三家分支機構(gòu)，分別為珠江數(shù)碼城南海樂榕養(yǎng)老服務(wù)分公司（下稱"南海樂榕養(yǎng)老"，曾用名珠江數(shù)碼城南海里水分公司）、珠江數(shù)碼城南海樂榕物業(yè)管理分公司以及珠江數(shù)碼城南海酒店管理分公司。此次的風(fēng)險事件，根源即在南海樂榕養(yǎng)老分公司的養(yǎng)老項目上。

當前，中國裁判文書網(wǎng)、天眼查等平臺上有多份涉及珠江數(shù)碼城、南海樂榕養(yǎng)老公司的服務(wù)合同糾紛法律文書，申請人要求凍結(jié)兩家公司的銀行存款或查封、扣押相應(yīng)價值的財產(chǎn)，所涉及金額從幾萬元到百萬元不等，大多得到廣東省佛山市南海區(qū)人民法院的支持，同意執(zhí)行財產(chǎn)保全措施。

公開信息顯示，南海樂榕養(yǎng)老成立于2018年，公司地址位于佛山南海區(qū)樂榕水印國際頤養(yǎng)社區(qū)里水大道，此前主營科技園區(qū)開發(fā)及管理、房地產(chǎn)開發(fā)銷售等地產(chǎn)服務(wù)，更名后，經(jīng)營范圍變更為老年人、殘疾人養(yǎng)護服務(wù)；臨終關(guān)懷服務(wù)；健康咨詢；護理機構(gòu)服務(wù)等。

據(jù)"廣東省養(yǎng)老服務(wù)業(yè)協(xié)會"官微，2019年9月，廣東省養(yǎng)老服務(wù)業(yè)協(xié)會領(lǐng)導(dǎo)帶隊走訪調(diào)研副會長單位——佛山樂榕水印國際頤養(yǎng)社區(qū)，并與珠江數(shù)碼城南海樂榕養(yǎng)老服務(wù)分公司總經(jīng)理、副總經(jīng)理進行座談交流。該項目是由合生商業(yè)與美國水印在華南地區(qū)共同打造的首個CCRC養(yǎng)老社區(qū)，總投資逾20億元。

"佛山樂榕水印國際頤養(yǎng)社區(qū)"官微稱，該養(yǎng)老社區(qū)由珠江投資、合生創(chuàng)展、珠江人壽合力建設(shè)，合生商管及美國水印共同運營管理。

珠江人壽借款7000萬元"救火"

調(diào)查過程中，藍鯨保險聯(lián)系到兩位自稱是原社區(qū)銷售人員的人士，提出想了解、參觀養(yǎng)老社區(qū)的需求，其中一位表示"項目已倒閉"，另一位則稱"因為用地問題與政府有一些糾紛，項目沒辦法運營。"

同時，藍鯨保險聯(lián)系了數(shù)家官網(wǎng)上顯示有樂榕水印國際頤養(yǎng)社區(qū)的第三方養(yǎng)老中介平臺，客服人員均表示，在佛山地區(qū)無該養(yǎng)老社區(qū)的房源可提供，在問及為何保有該養(yǎng)老社區(qū)資訊時，則表示"不太清楚具體情況。"

某問答平臺上，在"佛山樂榕水印是騙局"的問題下，有網(wǎng)友回答表示，"樂榕水印養(yǎng)老的確是騙局，至今都無法開業(yè)，所有買了的都去退款，商家也同意退款，但就是沒錢給。"

藍鯨保險關(guān)注到，此前的媒體報道中，亦有提及珠江人壽與該養(yǎng)老社區(qū)的關(guān)系，譬如，珠江人壽將"約14億元投向從化養(yǎng)老、醫(yī)院項目及南海樂榕養(yǎng)老社區(qū)項目開發(fā)建設(shè)"；"珠江人壽打造的佛山樂榕水印國際頤養(yǎng)社區(qū)已進入準備階段，相關(guān)的養(yǎng)老保險綜合計劃已正式推出市場。"

針對上述情況，藍鯨保險聯(lián)系到珠江人壽，就其對南海樂榕養(yǎng)老社區(qū)的投資運營情況、項目風(fēng)險情況，以及為何間接提供借款等事項進行采訪。

珠江人壽相關(guān)負責(zé)人回應(yīng)稱，"該項目基本情況已在公司官網(wǎng)進行披露，目前沒有其他需要說明的情況。如需進一步向公眾說明，公司將及時依法依規(guī)公開披露。"

今年1月， 銀保監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于規(guī)范保險公司銷售保險產(chǎn)品對接養(yǎng)老社區(qū)服務(wù)業(yè)務(wù)有關(guān)事項的通知（征求意見稿）》，其中明確保險公司開展"保險+養(yǎng)老社區(qū)業(yè)務(wù)"的八項準入條件，包括凈資產(chǎn)不低于50億元；連續(xù)四個季度綜合償付充足率不低于120%；連續(xù)四個季度風(fēng)險綜合評級B類及以上；公司治理評估結(jié)果C級及以上等。

由于珠江人壽連續(xù)一年未披露償付能力報告，從最新一期的2021年4季度償付能力報告來看，其風(fēng)險綜合評級為C級，核心、綜合償付能力充足率分別為52.02%、104.04%。

在采訪中，有業(yè)內(nèi)人士分析指出，若珠江人壽的風(fēng)險評級及償付能力充足率并未得到改善，其并不滿足開展"保險+養(yǎng)老社區(qū)業(yè)務(wù)"的條件。同時，若旗下公司養(yǎng)老項目確實無法運營下去，珠江人壽向其提供風(fēng)險處置款屬于保險公司資產(chǎn)負債管理的內(nèi)容，亦存在資產(chǎn)減值風(fēng)險。

珠江人壽擬"輸血"地產(chǎn)子公司6400萬元

股東是房地產(chǎn)企業(yè)，子公司也多為地產(chǎn)企業(yè)，險資"偏愛"地產(chǎn)投資的路數(shù)在珠江人壽得以充分體現(xiàn)，其不動產(chǎn)投資比例一直居高不下，也極大程度拖累其業(yè)績表現(xiàn)。

而如今，珠江人壽仍在向其地產(chǎn)子公司提供資金幫扶。藍鯨保險關(guān)注到，珠江人壽擬向金泰嘉業(yè)商業(yè)管理有限公司（下稱"金泰嘉業(yè)"）提供6400萬元的股東借款，首批2800萬元已同意發(fā)放，借款合同期限1年，利率4.75%。該筆專項款供金泰嘉業(yè)用于歸還興業(yè)銀行2022年度貸款本息。

2015年獲得不動產(chǎn)投資資格后，珠江人壽便開始大展拳腳，以購買形式快速將9家地產(chǎn)公司收入旗下，其中就包括2016年收購的金泰嘉業(yè)100%股權(quán)。從珠江人壽當前的非保險子公司組成看，截至2022年初，該公司旗下?lián)碛?0家子公司，除珠江惠仁從事醫(yī)院管理、健康咨詢服務(wù)等，其他9家均為地產(chǎn)類子公司。

中債資信評估在2022年6月出具的珠江人壽最新評級報告中提及，珠江人壽投資資產(chǎn)規(guī)模逐年增長，截至2022年1季度末為887.13億元，高風(fēng)險投資方面，公司不動產(chǎn)和非標資產(chǎn)（全部為信托資產(chǎn)）占比分別為24.78%、19%，規(guī)模較大且占比較高，其中部分信托項目和股權(quán)基金底層項目出現(xiàn)逾期情況，合計金額約28億元，公司將其列入關(guān)注類，但并未計提減值。

"受投資資產(chǎn)分類調(diào)整影響，保險公司部分資產(chǎn)統(tǒng)計口徑調(diào)整為房地產(chǎn)、信托，截至2022年1季度末，珠江人壽上述資產(chǎn)合計占比43.78%，部分上市權(quán)益類資產(chǎn)市場價格明顯下行且短期內(nèi)恢復(fù)的可能性不大，對公司償付能力和凈資產(chǎn)造成較嚴重侵蝕，關(guān)注類資產(chǎn)規(guī)模大且并未計提減值，抵押增信情況較好，未來仍可能影響公司的盈利水平，投資風(fēng)險較高；珠江人壽房地產(chǎn)行業(yè)占比較高，投資風(fēng)險受單一行業(yè)波動影響較大，房地產(chǎn)主要投資方向為商業(yè)地產(chǎn)、養(yǎng)老地產(chǎn)，受宏觀經(jīng)濟及疫情影響，商業(yè)地產(chǎn)景氣度下行，在房地產(chǎn)政策調(diào)控背景下，投資不確定性加大；公司關(guān)聯(lián)投資規(guī)模較大，存在較大集中度風(fēng)險。整體來看，珠江人壽投資風(fēng)險上升。"中債資信評估在評級報告中提醒稱，該公司目前投資資產(chǎn)整體配置結(jié)構(gòu)風(fēng)險仍較高且投資表現(xiàn)弱于同業(yè)。

有多大能力干多大事，珠江人壽喪失兩項投資管理資格

需關(guān)注的是，珠江人壽還在近期喪失兩項投資管理資格。4月19日，珠江人壽接連披露股權(quán)投資管理能力（直接股權(quán)投資）、不動產(chǎn)投資（直接投資不動產(chǎn)）重大事項的公告。

由于珠江人壽最近一個年度資產(chǎn)負債管理能力監(jiān)管評估檔位低于第5檔，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，該公司不動產(chǎn)投資管理能力以及股權(quán)投資管理能力已不符合能力標準，且不滿足不動產(chǎn)金融產(chǎn)品投資管理能力標準要求和間接股權(quán)投資管理能力標準要求。

按照"有多大能力干多大事"的原則，監(jiān)管部門細化和明確了保險機構(gòu)開展債券、股票、股權(quán)、不動產(chǎn)、衍生品運用等各類投資業(yè)務(wù)以及發(fā)行債權(quán)投資計劃、股權(quán)投資計劃的能力標準，引導(dǎo)保險機構(gòu)全面加強投資管理能力建設(shè)。

一位保險業(yè)內(nèi)人士指出，保險公司在組織架構(gòu)、專業(yè)隊伍、投資規(guī)則、內(nèi)控機制等任何一項達不到標準，就有可能滿足不了監(jiān)管部門關(guān)于投資管理能力的要求，從而暫時失去投資管理資格。

"根據(jù)《保險資產(chǎn)負債管理監(jiān)管暫行辦法》的規(guī)定，資產(chǎn)負債管理能力評估結(jié)果是評估保險公司股權(quán)投資能力、不動產(chǎn)投資能力和衍生品運用能力的審慎性條件。因此，根據(jù)珠江人壽披露的公告來看，公司暫時已經(jīng)喪失了直接股權(quán)投資和直接不動產(chǎn)投資的資格。這意味著公司在未來資產(chǎn)負債管理能力監(jiān)管評估恢復(fù)正常檔位之前都不再能夠新增股權(quán)投資與不動產(chǎn)投資了。"首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)農(nóng)村保險研究所副所長李文中在接受藍鯨保險采訪時表示。

李文中指出，"從過往披露的信息來看，珠江人壽之所以出現(xiàn)這樣的情況應(yīng)該是相關(guān)投資、特別是不動產(chǎn)投資比重過大，風(fēng)險管控不到位，對部分已經(jīng)逾期的投資沒有按規(guī)定及時提取減值準備。這說明公司資產(chǎn)負債管理制度不健全或者是制度執(zhí)行情況較差。"（藍鯨保險 李丹萍 lidanping@lanjinger.com）