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文/Vix

(資料圖)

日本今年頗受全球關注：日本央行換新行長、繼續維持超寬松貨幣政策、剛落幕的G7廣島峰會，以及今年以來節節攀升的日經指數。

歷史的車輪滾滾向前，卻始終磨滅不了過往的痕跡。作為曾慘遭核彈災難的戰敗國，日本經濟實現了快速騰飛；騰飛后的日本，在全民狂歡的資產泡沫后，又飽受了長達20年的經濟滯漲低谷；最終，安倍經濟學的“三支箭”使日本再次回歸發展之路。

如今，G7峰會選擇了“廣島”這個曾經飽受核彈摧殘的城市，日本高歌猛進的股價再次在亞太市場一騎絕塵。日本未來的局勢會如何，日本股價還會不會進一步上漲？要回答這些問題，回顧日本戰后的歷史就顯得比較重要。戰后的日本到底經歷了什么？我們又可以從中得到哪些啟發呢？

戰敗后的重建

1945年，依然負隅頑抗的日本，終于無法承受美國在廣島和長崎的原子彈打擊，于8月15日宣布無條件投降。戰后千瘡百孔的日本，陷入一片廢墟和混亂：城市被夷為平地，工廠和交通也完全崩潰，日本百姓在貧困中掙扎。

為了確保戰后的秩序穩定和安全，包括美國、英國、蘇聯在內的占領軍陸續進駐日本。

而作為二戰期間“功不可沒”的美國，既是日本的主要占領國，也是其戰后重建的重要“支助者”。除了派遣了大量軍隊進駐日本，美國對日本戰后重建產生了深遠影響。在1945年到1952年期間，日本在美國主導下實行了全方位的改革：民主化和憲法制定、土地改革、教育改革、軍事力量限制，以及工業重建和經濟改革。

具體來說，美國在1945年至1952年間向日本提供了22億美元的經濟援助，幫助日本進行基礎設施重建，包括修復戰爭破壞的城市、港口和交通網絡。此外，美國還提供了技術援助和管理經驗，幫助日本恢復經濟并建設現代化的工業基礎；美國也向日本提供了軍事援助：包括武器、訓練和后勤支持，幫助日本重建了軍隊，并使日本成為了美國的重要盟友。

美國的“幫助”以及一系列改革措施，使日本在戰敗廢墟中得以重生，也為今后的高速發展奠定了良好的基礎。1946年，日本的實際人均國民生產總值下降到1934-1936年水平的55%，直到1953年才得以恢復。而美國的慷慨幫助，不但成功“改造”了日本，而且很合心意地收獲了亞太地區的一個重要盟友。

一個周期：經濟騰飛與廣場協議

曾經飽受戰敗苦難的日本，終于開始走出困境。經受過苦難的民族，似乎更容易滋生絕地重生的生存勇氣。

日本企業在技術創新方面深耕細作；日本人口在戰后也開始迅速增長，中產階級開始崛起，創造了一個巨大的消費市場；日本的電子產品、汽車逐步展現出國際競爭力，并出口到全球；企業也愈發有信心和動力去投資新的工廠和設備。

日本政府在這一期間也不遺余力地支持經濟建設。日本政府通過財政政策增加了對基礎設施和其他項目的支出，幫助創造就業機會和促進經濟總需求；日本央行也同步保持了低利率，幫助企業降低借錢和投資的成本。

終于，日本憑借舉國之力，實現了經濟騰飛。1955年到1973年期間，日本經濟以年均10%的增速快速增長，創造了“日本經濟奇跡”。伴隨日本經濟增長的，還有日本股市的溫和上漲。

然而，到了80年代，日本再次遇到歷史轉折點。

“日本制造”開始享譽全球，甚至，日本成為了僅次于美國的第二大經濟體。亞太“盟友”的喜人成績，卻開始讓美國不安。在日本“實力派”資本出海不斷“買買買”的同時，美國開始出現“日本將和平占領美國！”的警告。昔日“盟友”的態度似乎開始轉變。

果然，在1985年9月22日，在美國的主導下，聯邦德國、法國以及英國與日本（G5，G7的前身）的財政部長和央行行長在紐約廣場飯店開了個重要會議。會議的主要議題是：五國政府聯合干預外匯市場，誘導美元對主要貨幣的匯率有秩序地貶值，以解決美國巨額貿易赤字問題，改變日本命運的“廣場協議”正式誕生了。

誠然，如果美國對日元貶值，的確可以有助于美國。但對于日本而言，日元的“升值”卻猶如給高速行駛的日本，在火花四濺的時候又再添了一把火：高速助燃的代價是，跌落神壇。

“廣場協議”與其說是一種“協議”，不如說是一種逼迫與迷惑，它對日本產生了難以估量的影響：日元的升值，使日本出口承受了壓力；但日本的經濟奇跡與升值預期的日元，卻足夠吸引國際資金來“參與一把”；日本民眾也開始從投資轉變為投機。這時候的日經指數開始出現了瘋狂的上漲。

大家都沉浸在一片欣喜之中。由于日元購買力增強，日本民眾消費進口商品的能力得以大幅提高，配合瘋狂上漲的股市產生的“財富效應”，一起成就了日本“消費主義的狂歡”。人們的追求從房子、車子、票子，躍升為豪宅、豪車、更多的票子，而為了獲得這些，家長們也樹立了從小就培養“精英”的教育方式：從小在補習班和家教的指導下努力學習，就能考個好大學，然后進入一流企業，成為“人生贏家”。

來源：FRED

日本央行本應該及時為這種“過度繁榮”做些什么，然而為了刺激經濟，日本央行在簽訂“廣場協議”后，依然選擇采取寬松的貨幣政策，也沒有及時加強金融監管，日本的經濟泡沫越來越大。

但泡沫永遠都不可能長久。自1985年開始，日本股市總市值占GDP的比重迅速攀升，在1989年達到了139.46%的高峰，而當時全球第一大經濟體的美國只有59.95%。日本股市泡沫搖搖欲墜。

來源：FRED

壓死駱駝的最后一根稻草終于來了。為了抗擊通脹，美國在1988年-1989年期間進行了連續加息。而在1989年4月，日本引入消費稅導致商品價格上漲，日本央行順勢連續加息。最終，刺破了日本經濟的虛假繁榮泡沫。

來源：FRED

日本經濟泡沫破滅之后，緊隨而來的是一系列可怕的后果：資產價格暴跌，企業破產，大量的不良貸款。

自此，日本經濟開始進入了一個持續了20多年的停滯期: 即，“失去的20年”。

曾經的經濟騰飛，曾經股市、房市的節節攀升，就像是一種幻象，它令人著迷，又使人迷失。深處幻象中時，誰都不曾想過，原來幻象隨時可以破滅，而且破滅的時候，需要付出慘重的代價。鮮有人會注意，原來“盟友”、匯率、資本流動是把雙刃劍。也鮮有人會明白，原來產業資本可以誕生金融資本，金融資本可以反哺產業資本，也可以重傷產業資本。而本應為“泡沫”及時踩剎車的監管機構，卻顯得動作太慢了，到了最終又選擇主動刺破泡沫，不得不說是貨幣政策的一大失誤。

而陷入“失去20年”的日本，后面又經歷了些什么？日本的血淚史，又可以給我們投資理財哪些啟發？敬請期待《美國稱霸全球縮影——日本80年啟示錄 換個視角理解金融投資（下篇）》

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作者：Vix編輯：始末

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